去“卡脖子清单”里找长鑫，别去孵化器里找

2026-09-10 · 华泰优配

从长鑫的案例反推，找天使轮项目，首先要明白一件事：长鑫在天使轮阶段，根本不是一个“正常”的创业项目。 它当时的特征和现在市面上 99% 的天使轮项目完全相反。如果你想用常规的“看赛道、看模式、看增长”的 VC 逻辑去找，大概率会错过。 要找到下一个“长鑫”，你需要拿着“国家级硬科技基础建设”的尺子去量，而不是拿着“互联网或消费级产品”的尺子。 以下是从长鑫案

从长鑫的案例反推，找天使轮项目，首先要明白一件事：长鑫在天使轮阶段，根本不是一个“正常”的创业项目。

它当时的特征和现在市面上 99% 的天使轮项目完全相反。如果你想用常规的“看赛道、看模式、看增长”的 VC 逻辑去找，大概率会错过。

要找到下一个“长鑫”，你需要拿着“国家级硬科技基础建设”的尺子去量，而不是拿着“互联网或消费级产品”的尺子。

以下是从长鑫案例中提炼出的核心特征与寻找路径：

1. 核心门槛：创始人的“连续性成功”与“行业底层人脉”

长鑫的起点是朱一明。如果朱一明只是一个普通的回国博士，长鑫根本拿不到合肥和国家的钱。

特征： 创始人在同一大赛道里，已经有过一次极其成功的产业化经验（朱一明做过 兆易创新 ，且上市了）。

这个人是不是“二进宫”或“老炮新传”他之前做的公司是不是已经上市或者被高价收购了

他有没有能力直接对话省长、市长和国家级大基金的管理人这种信任门槛极高，不是靠 PPT 能解决的。

潜台词： 这种项目天使轮的钱不是给创始人去“试错”的，是给他去“复制放大”上一次成功经验的。

2. 赛道特征：必须卡在“国家算力或能源的咽喉”上

长鑫做的是 DRAM （动态随机存取存储器）。这不是一个“好生意”（周期性强、烧钱如纸），但它是一个“命脉”。

特征： 这个赛道一定存在“卡脖子”风险，且具有极高的战略物资属性。一旦断供，下游的超级计算机、国防、手机、汽车全部停摆。

看这个项目是不是为了解决“有没有”的问题，而不是“好不好”的问题。

看它是否处于信创、国产替代、战略储备的强制清单里。

反面例子： 做一个更好的 APP 、更好的消费品、甚至做一个普通的芯片设计公司，都不符合这个特征。必须是有极端战略意义的“重资产”或“强壁垒”。

3. 人才密度：跨周期的“整建制”团队空降

看曹堪宇、赵纶、朱文菊、李红文等人的简历，会发现一个共同点：他们大多在 2017-2018 年前后从美光、三星、飞利浦等国际大厂“跳槽”过来。

特征： 天使轮阶段，这个团队就已经能吸引行业顶尖的、经验在 15-20 年以上的老将。这些人放弃外企高薪和稳定性，回到合肥这种非一线城市，本身就说明事情很大。

你去看这个团队的早期成员，他们是不是从竞争对手或国际巨头那里“降维”或“平移”过来的

如果天使轮团队里只有刚毕业的博士，那只是个科研项目；如果全是行业老兵，那说明背后的操盘手（如朱一明）具有极强的人才虹吸能力。

4. 资本结构：地方政府与国家队是“领投”，而非“跟投”

看长鑫的董事会：郑锐（安徽）、方炜（合肥）、韦俊（大基金二期）、侯华伟（国开行 / 华芯）。

特征： 纯粹的财务投资人（纯市场化的 VC ）在早期是进不去或者不敢投的。这种项目在天使轮 / 早期，一定是地方国资、政府引导基金、政策性银行顶在最前面。

看项目的天使轮股东里，有没有“合肥产投”、“ xx 区引导基金”、“国家制造业转型基金”这类背景。

逻辑闭环： 长鑫之所以像长鑫，是因为合肥敢赌。合肥之所以敢赌，是因为朱一明有信用。这个链条里，政府的产业判断力甚至比 VC 的判断力更重要。

5. 业务状态：不以“赚钱”为第一目标，而是以“点亮”和“跑通”为目标

长鑫在天使轮和早期，是极其烧钱的，且很长一段时间没有大规模营收。

特征： 项目在早期阶段，追求的指标不是 GMV （商品交易总额）、不是 DAU （日活跃用户数），而是 “良率”、“流片成功”、“打通工艺”。

如果你在尽调时发现，这个公司未来 3 年都没有盈利计划，甚至未来 5 年都要靠输血，但它的固定资产、设备、专利在飞速增加，这可能是对的。

注意： 这和骗补贴的项目区别在于，长鑫有明确的“对手”（三星、美光）和明确的“验收标准”（能不能造出来能用、且能卖的芯片）。

不要在一个孵化器里找长鑫。要去“国家卡脖子清单”上找。

锁定母基金和国资： 紧密关注合肥产投、国家大基金（华芯投资）、亦庄国投、深创投早期密集接触的项目。他们的立项标准，已经帮你筛掉了一层“伪硬科技”。

寻找“产业链链主”的延伸： 朱一明是兆易创新（设计）的链主，他向下延伸做了长鑫（制造）。寻找那些在产业链上游已经垄断或上市的人，他下一步要往重资产、深水区走的方向。

关注“人才返乡潮”： 当你在非一线城市（合肥、武汉、西安、成都）看到大量三星、台积电、美光背景的高级总监级别人物聚集在一个初创公司，甚至在买地建厂时，那可能就是一个信号。

结论： 找到类似长鑫的天使轮，需要从国家级资本、产业链的链主和非消费级的战略刚需这三个维度去寻找。它的本质是一个国家意志与产业资本结合的工程项目，而非一个单纯的商业创业项目。